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三元股份失去补贴主业急需提振 前几年延误发展机会
失去补贴的三元主业困惑 突围全球扩张路径曝光
三元股份(7.630, 0.00, 0.00%)此前接手的三鹿及湖南太子奶，这些资产在品牌方面存在一定问题，再加上体制影响，并没有很好地发挥作用，但近几年，三元股份开始注意收购优质资产 《投资者报》记者 金见欢 不靠政府补贴录得的盈利才是最扎实的。 近日，三元股份（600429.SH）发布的2016年年报显示，其年度业绩基本与上年持平：收入58.54亿元，同比增长5.98%；净利润1.05亿元，同比下降6.36%。不过三元股份表示，其2015年有1亿元的政府补贴，2016年则没有这项便利，这意味着，三元股份2016年的盈利都是“靠自己”。 不过，据记者了解，“靠自己”也并非完全依赖企业的内生增长。作为北京本土最知名的乳业品牌，三元股份最近几年开始陆续扩张，利润为正也体现了其收购企业所带来的效益。 而扩张中的三元股份也并非毫无隐忧。北京普天盛道企业策划机构董事长雷永军告诉《投资者报》记者：“三元有优秀的研发力量和优质的原材料，但要想发展起来，进入第一梯队，还需要在战略体制和人才观等方面进行调整。国企体制决定其无法实施较为进攻的战略，因而在前几年延误了发展机会，现在需要采取措施弥补，给优秀人才足够的激励。” 主业需振 2016年，三元股份净利润为1.05亿元，虽然比2015年的1.13亿元减少800万元左右，但2016年减少了1亿元的补贴，如此算来，三元股份实打实的利润增加9000万元以上。 不过，据以往年报，三元股份此前主业一直亏损，2016年，三元股份主业亏损就达到7800万元。现在能够实现正常的利润，不排除是其收购的艾莱发喜带来的，根据财务报告，2015年前3个季度，艾莱发喜净利润已经超过1亿元。 根据USDA数据，前五大乳制品出口国2017年存栏量预计下滑0.5%，2017年缩产趋势确立。2016年我国约50%的农户是亏损的，亏损加速奶农退出，2017年我国泌乳奶牛数量预计下滑6%，2016年，大包粉2元钱/公斤，而国内牛奶成本高达3.5元/公斤，导致原奶企业亏损，而下游企业却赚得盆满钵满，但随着各国奶农减产，成本已经恢复，目前全脂奶粉折算成原奶价格（考虑税费和运费）约3元/公斤。 如果按此推算，三元股份面临的成本压力将会更大，对未来业绩的影响或会进一步加大。三元股份发布2017年一季报显示，2017年一季度收入13.83亿元，同比下降0.18%；净利润168.72万，同比下降92.78%。并且预测今年上半年净利润同比降幅或超50%，对此，三元股份解释称，主要原因是原辅材料价格上涨导致成本增加，减少利润。并且2015年同期子公司河北三元收到1亿元河北省乳粉企业发展补贴，本期无此项政府补助。 产能扩张 近几年，三元最受瞩目的就是持续收购，包括此前收购了三鹿和太子奶。 雷永军认为，三元股份此前接手的三鹿及湖南太子奶，这些资产在品牌方面存在一定问题，再加上体制影响，并没有很好地发挥作用，但近几年，三元股份开始注意收购优质资产。 2016年，三元股份收购北京艾莱发喜食品有限公司的股权，主营业务增加冰淇淋业务，被认为是一项成功的收购。 2015年9月21日，三元股份宣布停牌，三个月之后，三元股份宣布收购艾莱发喜90%股权，估值达13亿元。 相关资料显示，艾莱发喜拥有高端冰淇淋品牌“八喜”，并在新西兰设有工厂 。其2015年1至9月分别实现营业收入8亿元，净利润1亿元，并且净利润呈快速递增的趋势。 除了在北京收购外，三元股份还在全国和全球布局产能。为实现西北市场布局，投资设立甘肃三元乳业有限公司，该公司预计 2017 年底前完成工程建设。2016 年三元股份先后在加拿大、新西兰布局生产基地，试图通过合理利用国内外优势资源做好国内、国际两个市场。公司在加拿大成立控股子公司，收购 Crowley 公司 100%的股权，该公司拥有多种乳制品产品，其产品即将进入中国市场。 三元股份公关部人士告诉记者：“国际化是公司战略发展的重要布局之一，将加速公司的国际化步伐。从研发、产品等多方面，实现成为国内一流乳制品企业的目标，在全球乳业布局中合纵连横，让国人享受到更多、更好的健康产品。” 除了三元股份，其他企业也都在努力，以上海为大本营的光明乳业(12.530, -0.01, -0.08%)与三元股份情况相近，都是区域龙头，近几年在扩张上也是动作频频，在武汉建华中最大单体乳品工厂，在河南省滑县建立万头奶牛养殖场，同时在海外也加大扩张速度，收购了新莱特等公司。 突围北京 北京是全国竞争最激烈的市场，三元股份在北京发展，面临的压力可想而知。食品业评论人朱丹蓬认为，华北是蒙牛和伊利的优势市场，三元股份作为北京地方企业，只在北京占据一定优势，乳企都把北京作为重要市场，三元若不扩张，无法发挥规模优势，不但无法做大，大本营也会被其他乳企蚕食。 北京地区是三元股份传统优势地区，2016年其在北京收入为31亿元，在北京外地区收入24亿元，不过大本营北京也逐渐被蚕食，伊利、蒙牛等巨头在北京的收入远远超过三元。 但相比伊利600亿元营收，蒙牛500亿营收，三元股份是小个头。以上海为大本营的光明股份也通过四处收购跻身国内第三，收入超200亿元。对三元股份也会造成较大冲击。 三元股份也开始布局全国，先是发力华东和华南，选择借道商超渠道进军当地市场。2016年9月25日，三元股份宣布与湖南商超龙头企业步步高(12.170, -0.05, -0.41%)集团战略合作，正式进入湖南市场。2016年11月，北京三元与江苏省最大的连锁超市苏果展开合作。 扩张和突围离不开人才。雷永军认为，三元股份应该重视人才和激励政策，要加强股权激励。他表示，三元股份重用奶粉事业部总经理吴松航，使公司奶粉业务发展迅速，但在全国的各个岗位上，都需要人才并给予足够的激励。■
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