当行权价一定时，行权人的收益与股票价格呈正比。而股票价格是股票内在价值的体现，变动趋势二者是一致的，股票价值是公司未来收益的体现，于是经理人的个人利益就与企业未来发展建立起一种正相关的关系。经理人股票期权本质上就是让经理人员拥有一定的剩余索取权并相应承担风险。经理人个人收益成为公司长期利润的增长函数。在这种背景下，经理人不但要关心公司的现在，更要关心公司的未来。其中的理论逻辑是：ESO提供期权激励——经理人员努力工作，实现企业价值最大化——企业股价上升——经理人员行使期权获得收益。由此企业价值最大化成为股东和经理人员的共同目标。实行股票期权制度促使经营者更加关心投资者的利益、资产的保值增殖和企业的长远发展，使经营者的利益与投资者的利益结合得更加紧密。

　　股票期权计划这种全新的激励机制，其效应是非常明显的：

　　（一）有利于解决企业由于原有体制原因而存在的固有矛盾

　　这一点的现实意义在我国现阶段尤为突出。首先可以解决国有企业投资主体缺位所带来的监督弱化。国企经营者与作为股东的国有资产管理部门之间的委托--代理关系存在固有的利益冲突，当个人利益与股东利益发生矛盾时，经营者很可能放弃股东利益而谋取私利。实施期权激励，建立以产权联系为纽带的激励和约束机制，能够使经营者和股东利益保持--致，促使经营者更重视国有资产的保值与增值。其次，股票期权的实施可以有效地解决长期以来国企经营者激励严重不足的难题。据中国企业联合会相中国企业家协会去年的调查表明：82.64％的国企经营者认为影响我国企业经营者队伍建设的主要因索是"激励不足"。

　　（二）有利于降低公司的委托——代理成本

　　由于股东和经理人存在着信息不对称，而且股东和经理人的追求目标存在着差异，股东关心的是资产的保值增值，经理人关心的是自己的收入和奖励，股东无法知道经理人是在为实现股东收益最大化而努力工作，还是已经满足平稳的投资收益率以及缓慢增长的财务指标；股东也无法监督经理人到底是否将资金用于有益的投资，还是用于能够给他本人带来个人福利的活动。所以如果激励制度不到位，就可能会出现经营者滥用职权、或者在其位不谋其政，抑或风险经营造成亏损，损害了所有者的利益。比如尽管现在许多企业的经营者的工资收入水平比较低，但是考虑到他们的庞大的"在职消费"，其实中国的企业经营者是世界上待遇最高的。也就是说，传统体制下，企业的代理成本十分昂贵。通过股票期权，将经理人的薪酬与公司长期业绩或者某一长期财务指标更为紧密地结合在一起，使经理人能够分享他们的工作给股东带来的收益，股东自然就不必时刻监督经理人。另外，由于企业支付给经理人的仅仅是一个期权，是一种不确定的未来收入，是将来预期财富以期权的方式转移到经理人手中，在期权执行过程中始终没有现金流出，而且随经理人期权的行使，公司的资本金会相应增加，若获受人不行使期权时，对公司的现金流量不产生任何影响。因此，引入经理人股票期权可以有效地解决经营者和企业所有者之间的利益平衡问题，降低企业的代理成本。

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