继2006年巨亏5.23亿元之后，厦华发布的2007年第三季度报告显示2007年1～9月份亏损2.16亿元。有人预测，厦华电子在连续两年亏损后可能第三年持续亏损。如果预测成真，厦华电子将面临退市的危险。

　　从2007年10月到2008年3月5日，厦华电子的股价迅速上升，然而从3月5日起其股价开始大跳水，到4月14日其股价最低已经达到4.75元，一个多月的时间内跌幅接近44%。仅3月24日开始短短7个交易日内，厦华电子的股价就暴跌了35%。

　　股市上的快速跳水，显然与厦华在彩电市场上的低迷表现息息相关。今年元旦和春节两大销售旺季中，厦华电子的国内销售回款只有区区8000万元，不到2007年同期的1/5，与创维、TCL、海信等其他国产品牌相比，其市场占有率已经下跌到不足2%，基本上被国产平板一线阵营“除名”。

　　早在6年前，连续两年巨额亏损的厦华就曾被戴上“ST”的帽子，几乎跌入退市的深渊。2004年厦华扭亏为盈，终于摘掉“ST”帽子，迎来第二春。这回，厦华又一次走到了“人生的拐点”，前景更难料，它能否再度扭转乾坤，从“生死门”中脱围而出呢？　　

　　多方救市不如人意　　

　　近年来，厦华的资产负债率呈逐年递增的趋势，2005年为9183.33万元，占比为77.73%；2006年为9438.40万元，占比为91.51%；截至2007年9月为7686.55万元，占比为96.63%。

　　2007年三季度厦华公告显示，该季度公司净利润为-3941万，同比下降-519.58%；营业利润则同比下滑-510.60%；现金流下滑-594.23%。

　　为摆脱亏损甚至可能退市的困境，厦华2007年来试图通过更换管理层、变卖厂房、定向增发、推出新品等多种方式来突出重围，但结果不尽如人意。

　　1、台湾高管空降试图扭亏

　　2005年12月，台湾液晶屏厂商中华映管通过在江苏吴江的子公司华映视讯收购了厦华电子32.64%的股权，成为厦华电子的第一大股东和实际控制人，并承诺将在厦门投资2亿美元建设液晶模组项目，并帮助厦华电子在翔安工业园区建设年产能在800万-1000万台的液晶电视组装基地。

　　2006年8月25日，中华映管正式入主厦华电子，起初中华映管并未对厦华电子的核心经营团队作大调整，不过，厦华电子却在一年多的时间内连续出现亏损。

　　中华映管在制造管理、品质改善系统、供应链与成本管理等方面具有明显优势，“厦华电子接连亏损”使得厦华电子的所有大股东都希望由中华映管来组建全新的核心管理团队。

　　2007年5月，中华映管派遣王焱元、吕镜松、张镜源等人空降厦华电子，重组高层管理团队，希望扭转业绩日益下滑的厦华电子。

　　在厦华电子新管理团队组建以后，逐步调整了厦华的销售渠道、生产质量和供应链的管理，其中最主要的是逐步淡出家电连锁企业的销售系统，利用自有渠道向3、4级渠道铺货，同时主打高端42寸平板电视市场。

　　考虑到出口形势严峻，利润骤降，厦华电子新核心高管团队在明确“以效益优先为导向”的经营思路之后，大力压缩出口比例，将出口与内销的比重已从原先的7：3逐步调整为5：5。同时，厦华电子还在全面清理对外投资及境外业务，出售和处理其不良资产。

　　除了“降低在家电大连锁销售比例”和“压缩出口比例”之外，厦华电子新管理团队还在“工厂生产业务改善”方面努力，以提高生产利润。厦华电子开始进行“质量控制”与“成本优化”的考量，并通过对繁杂的零部件、材料进行简化与标准化，提高新品开发时效，并保证其竞争力。“中华映管”还派来不少技术人员来为厦华电子建立以财务数据为核心的管理信息系统。

　　厦华电子新任董事长王焱元当时认为，“台湾的笔记本电脑代工只有五个点的毛利都能有利润，相信这些经验应用到彩电企业身上后也会有利润。”

　　截至2007年三季度，新管理团队的努力似乎得到了回报，在整个三个季度亏损—3941万元的情况下， 9月份单月利润却超过了4300万，另外10月利润也超过了1000万。

　　但如果深入分析，厦华电子9月份的彩电出货，是为了供应一年之中彩电的最重要销售旺季——“十一”黄金周市场，所以说厦华电子9月份的盈利是“十一”黄金周的旺盛市场需求所带来的短暂繁荣，并不代表厦华电子的整体经营状况正在好转。后来的事实也证明，新管理团队的“三板斧”，并没把厦华从困境中彻底解救出来，无论资本市场还是产品市场，厦华电子至今仍在苦苦挣扎。

　　2、变卖三处厂房获利

　　为了提升业绩，厦华电子还不惜 “吃起了老本”——逐步变卖现有的三处厂房。

　　2007年12月27日，厦华电子以9950万元出售厦门市湖里区长虹路33号的主厂房，获利2841.33万元，并计入公司2007年度损益。另外两座厂房——现有的火炬园和湖里大道厂房据称也已经谈妥出售事宜，转让价格约在1.8亿左右。

　　厦华电子2007年1～9月份已亏损2.16亿元，显然2841.33万元收益对于厦华不过是杯水车薪，无助于其2007年整体扭亏。如果说有什么好处的话，就是让厦华的财务报告看起来稍稍漂亮一点。

　　厦华电子方面自己也表示，处理厂房只是配合公司厂区及产能迁移的体现，虽有助于公司2007年业绩提升，但是不能改变全局。

　　据福建省信息产业厅消息，厦华电子投建的厦华翔安工业园第一期基本竣工，第二期、第三期则预计2010年和2015年完成。2008年4月，厦华将把在厦门的三个厂区搬迁到工业园，该工业园将成为年产800万—1000万台平板电视的生产基地。另外，厦华原来停止了的翔安模组厂也在中华映管的支持下重新投入建设。

　　尽管有分析师认为，现代化的新工厂有利于规模生产降低成本，模组厂建成后将大幅度降低成本6-7个百分点。但要等产能迁移见效，需要足够长的一段时间，对于面临严重生存危机的厦华电子来说，显然是远水救不了近火。

　　3、定向增发缓解财务压力

　　继TCL集团、四川长虹、海信电器3家彩电业上市公司2007年相继抛出增发方案后，为了减轻沉重的债务负担，保持快速增长的液晶产业规模，厦华电子这家连续两年巨亏的彩电业上市公司也不甘寂寞，抛出了A股定向增发方案。

　　今年2月28日，厦华电子发布公告，拟采用非公开发行的方式定向增发3000万～12000万股，融资7亿元，其中6亿元用于偿还银行贷款，剩余一亿元补充公司的流动资金。预计在本次发行后，厦华电子的资产负债率将由96.63%下降至约76%，这将使厦华的财务压力得到一定缓解。具体来说，这次募集资金主要用于偿还建设翔安液晶工业园的短期贷款。

　　不过有分析师认为，对厦华电子来说，这次定向增发几乎全部用于还贷的方案能否通过还是未知数。四川长虹28亿元定向增发方案2007年底被否，TCL集团23亿元方案被迫修改为17亿元，海信电器14亿元增发方案至今没有消息，厦华的方案没有明显的投资目标，其通过的可能性甚至要小于TCL和海信电器。业界预测，除非中华映管想借机增资对厦华电子增发股份进行认购，否则这一方案很难通过。

　　4、推出顶级产品抢占市场

　　在产品营销From EMKT.com.cn上，厦华电子也下了不少功夫。

　　抓住岁末是平板电视的营销旺季，2008年春节前夕厦华推出“蓝极”和“蓝海”系列液晶电视抢占岁末市场。

　　据厦华公司介绍，“蓝极”和“蓝海”系列液晶电视都属于顶级“FULLHD全高清”产品。“蓝极”系列运用了厦华自主知识产权的“MEMC+”极速畅影技术和“10Bit”技术，解决了普通大屏液晶彩电运动画面的停顿、抖动、拖尾、不流畅、边缘模糊等问题，并具有节能特点和“录像时移”功能。而“蓝海”系列则拥有高画质功能，可充分实现家庭影院的视觉魅力，并且在音箱、接口、外观方面优势明显。

　　这两款厦华的顶级产品，并没能充当起救赎者的角色。就像前文中所说的，元旦和春节期间，厦华电子的国内销售回款只有8000万元，不到2007年同期的1/5，厦华被彻底挤出平板市场第一阵营。

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