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风险投资,离我们远去了吗?


深圳市麦肯特企业顾问有限公司, 2000-12-12, 作者: 邵旻, 访问人数: 4281


  新经济的到来,带来了一大串含着英文字母的词汇和让人半懂不懂的概念,Internet、BtoB、ASP、WPO、期权、商业模式、风险投资。。。。。。,不断的冲击着人们的思想,也影响着每个人的生活。

  在中国,风险投资(venture capital)这个概念兴起的热潮,是与互联网紧密相连的,后面带着一堆零的美元与中国企业的一次次结合,也让我们逐渐熟悉了一个个在中国网络界频频露脸的风险投资商,高盛、软银、IDG、英特尔、澳洲新闻集团、美林等等。然而随着4月纳斯达克指数的盘整和网络概念股的下挫,风险投资商们纷纷捂紧了自己的钱袋子,对中国市场的投入再不像以前那样一掷千金,而是持谨慎和观望的态度,于是,创业者们惊呼:“风险资本已经远离了!” 

  风险投资的现状及潜力

  究竟是不是风险投资商们已经抛弃了中国的创业者们呢?让我们看这样一些数字:

  普华永道(PricewaterhouseCoopers)和欧洲风险投资集团3i(U.TIG)于10月17日发布《2000年全球私人股本报告》(Global Private Equity 2000)。这份报告是第一份研究全球私人股本和风险投资业的报告。 

  据报告显示,按国别统计,美国排名第一,遥遥领先。在美国,2000年上半年的风险投资达到367亿美元,而去年全年只有356亿美元。报告说,2000年第二季度,平均每家公司得到的资金达到1,377万美元,而在1999年为960万美元。 

  接下来是英国、德国和法国,1999年的投资额分别为123亿美元、34亿美元和30亿美元。其他排名前十位的依次有:意大利、加拿大、荷兰、瑞典、香港和以色列。 

  在西欧,2000年上半年筹集到的资金达到220亿美元,而在1999年全年是270亿美元。报告没有提供在2000年用于投资的资金数据,而在1999年,投资增长了65%,达到268亿美元。 

   1999年,亚太地区吸引了60亿美元的私人股本和风险投资,比1998年增加了22%,而新增投资有40亿美元,增幅为4%。

  国际风险投资资金虽然总量非常巨大,但目前已经投到中国的仅仅只是沧海一粟,海外风险投资商在中国的投资,最多只能称得上是一种试探性举动,而不是实质性地介入这个市场。兰德风险投资公司有7000万美元的亚洲投资计划,但目前该公司在中国投资总共只用了不足1200万美元。Shwendimen International Fund 的亚洲计划是投资1亿美元,其中大中华地区只占20%,已经投向中国大陆的资金仅有1200万美元。即使在中国网络界名气已经很响的国外风险投资商,在中国的投资额一般都在1亿美元以下。由此可见,中国风险资金的规模不过是美国风险投资的“一勺水“。

  吸引风险投资的机会与挑战

  事实上,美国的风险投资目前已经是较为成熟的产业,有着较高的报酬率和收益,但随着美国等发达国家IT产业的相对成熟度越来越高,投资商获得高回报甚至是超额回报的空间越来越小。因此有着广阔市场和良好发展潜力的中国,对于国际风险投资商们,肯定具有很大的吸引力。

  之所以会出现吸引力与实际投资规模不相称的情况,基于以下几个原因,第一个原因是风险投资商们对中国不了解,既不知中国现行的市场政策,更担心中国的政策会随时变动。当然,他们更关注投资的环境和政策,大多数人都相信这种变化会很快,但更希望从政府相关部门得到变化的时间表,所有人都相信加入WTO和最惠国待遇将会对美国的投资人非常有利。 

 第二是由于文化差异、语言差异、价值观差异、运作方式上的差异的不同,双方在沟通和合作上,还有很多困难需要克服。 

  第三是法制环境与会计制度建设上的滞后与差异,给投资商们带来很大的疑问。比如说现行的《公司法》对技术入股、无形资产入股等有很多限制性规定,而其中有些规定已经远远滞后于经济形势的发展,那么这些规定就会让海外的风险投资感到非常不解。

  第四是创业者还不够成熟。管理团队的经验还很欠缺,目标市场还有待进一步培育,要想找到合适的投资对象也不容易。

  风险投资的方向转移 

  从门户网站到BTOC,从BTOC到BTOB,再从BTOB到互联网及通讯的基础设施,风险投资的投资热点经历了几次转移,光纤网路、网络处理器、宽带接入、第三代移动通信、语音识别技术、P2P及鼠标加水泥模式如今备受青睐。据美国风险投资协会对2000年二季度的美国机构风险投资(不包括美国大量的天使投资人)的统计数据显示,2000年二季度风险投资一共投了将近1700家企业,投资总额是245亿美元,和一季度相比,投资的金额基本持平,投资的公司数量也基本相等。但是仔细研究一下投资的组成结构,即可以看到趋势的变化:二季度投在互联网的基础设施上的风险资金达到了92亿美元,一季度只有62亿美元,增长了49%。二季度投在电子商务的风险资金是29亿美元,相对于一季度的52亿美元下降44%。 

  在中国,只有那些有着完整的商业模式、合理的现金流量、优秀的管理团队的网络公司,才能吸引到风险投资商的资金。随着中国的航天航空、生物工程、纳米技术及软件技术的开发应用步伐加快,这些领域得到了风险投资的更多关注。

  走好引入和运用风险投资之路

  对于风险投资商而言,IDG也好,Softbank也好,它们最终追求的是如何能够获得投资的回报,不一定几个月就要退出,但最终总是要通过某种方式来实现投资的价值。几乎每个人都愿意使得公司能够发展起来,发展到一定的地步。无论通过何种方式,对他们的投资、努力和投入的时间有一种回报。 

  至于把资金投给谁,不论风险投资商的投资方向和焦点如何转移,趋势如何变,标准基本上都是一致的:首先就是要有一个非常优秀的管理团队;其次,必须有某种可以持续下去的,有生命力的产品或者服务;第三,必须有很大潜力的市场;第四,需要一个非常切实可行的商业计划;第五,所处的行业和自身的商业模式有一个很高的介入壁垒;最后还必须有一个清晰的通往利润、收益的途径,能够有非常好的方法把你的技术和服务都能变成钱。 

  加拿大风险投资协会总裁RonBegg认为,作为投资人,投入资本给一家企业仅仅是合作的一个起点,风险投资的根本目的是扶植企业家取得事业成功,在向创业者提供其发展所需资金的同时,还要给予他们有价值的建议和鼓励。

  因此,对于资金和管理均有极大不足的国内创业者而言,急需引入的风险资金更重要的是质量,而不仅仅是钱的问题。高质量的资金带来的是经营管理进步,给公司成长带来各个方面的价值。钱并不是越多越好,对创业者来说,找钱不是目的而是手段,真正有长远发展模式、有实质性内容的公司,不怕找不到钱。

  如果你做好了准备,风险投资随时会来到你的身边!





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