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达能在中国必将没有未来:谈达能犯下的N多错误


中国营销传播网, 2007-06-08, 作者: 罗建幸, 访问人数: 9215


  2007年4月,娃哈哈达能股权之争事件在财经界引起惊天巨浪。6月,巨浪再起,达能在欧洲对娃哈哈4家关联企业及宗庆后先生提起国际仲裁,而宗庆后则主动提出辞去合资公司董事长职务。

  表面看来,达能已经反守为攻,而娃哈哈方则转攻为守。而实质是――――达能的强硬策略一错再错,最终不仅在娃哈哈事件中将一无所获,在中国的其他产业领域也必将没有明天;娃哈哈方的宗庆后则是真正的谋略高手,以退为进,成功的金蝉脱壳,摆脱达能,组建新公司开创新天地!!!

  达能是典型的西方资本杀手,利用中国企业的不成熟,成功入股并购乐百氏、蒙牛、汇源等优秀企业,坐享中国经济增长的成果。但是其自身经营能力的确比较有限,商业谈判等谋略能力更加有限,在此次事件中,犯下了以下N多错误,正是这些N多错误,并且注定了达能――越是强硬,在中国越没有未来的必然结局。    

  错误一:收购时机严重不当

  1、 从社会环境角度:

  外资并购中国优秀企业,长此以往,中国有沦落为西方经济殖民地之可能。凯雷-徐工、SEB-苏泊尔等事件已经引起中国民众的极度反感,中国政府也开始制定各种反垄断反收购条例以保护国家经济安全。达能此时提出要收购控制中国最大食品饮料企业,必然激起民愤,引起政府警觉。

  如果早5年前(中国加入WTO的敏感时期),达能提出收购要约,社会环境及民众情绪要有利许多。可惜,达能错过了大好时机。(特别说明,早在1996年娃哈哈方就有5家非合资公司,1999年开始先后在各地组建数十家新生产型公司。达能通过财务报表等早就知晓非合资之事。如今却在媒体中公开说不知道,典型的睁眼说瞎话,有损大公司形象)

  2、从达能自身经营能力角度:

  2000年达能成功兼并乐百氏,一年后原管理层何伯权等含泪出局。达能先后派来香港、新加坡等职业经理人管理企业,无奈因水平有限以及与乐百氏文化的隔膜,2005-2006年乐百氏巨亏。今年2-3月份,乐百氏巨亏及老员工被大面积清洗事件被媒体广泛报道,达能不善经营的负面形象深入人心。

  如今乐百氏事件余波未了,却提出要强行接管娃哈哈,赶走宗庆后,中国政府/民众必然会普遍怀疑达能的经营能力,担心娃哈哈成为乐百氏第二。达能在自身经营能力颇受质疑的前提下,提出要约收购,实在愚蠢。

  3、 从娃哈哈自身角度:

  2005-2006年娃哈哈集团年营业额近200亿元,利润高达20多亿元(其中非合资公司与合资公司利润对半,各十亿多元),是娃哈哈历史上获利最多时期,也是高度集权的宗庆后个人威望最鼎盛时期。此时达能提出低价收购,的确有窃取胜利果实之嫌疑(有专家问的好,你达能为什么不早一点迟一点提出收购,现在非合资公司赚钱了就提出收购,当初为什么不提出?)。达能受到娃哈哈员工的强烈反抗,实属必然。设想一下,如果在娃哈哈经营不如意时,达能提出收购帮助娃哈哈走出经营困境,则员工的抗拒心理会少许多。

   另外,娃哈哈掌门人宗庆后已步入老龄(62岁),精力虽不如当年,但身体状况仍很不错,仍具有强力抗击达能入侵的力量、能力。设想一下,如果达能继续忍耐几年,待宗庆后真正年老体衰时,再提出收购要约,则成功的可能性较大。面临接班人危机的年老的宗庆后为了娃哈哈组织常青(不得不承认,跨国公司的组织运作相对规范),说不定会顺水推舟同意达能的收购要求,哪会有今日的反目成仇。

  事实上,从1996年合资当年起,双方的合资一直不愉快,在投资西部、上马非常可乐等重大项目上双方分歧严重,达能对宗的评价:“ 土皇帝,拍脑袋,无法理解,不可理喻”,而娃哈哈也看透了达能:“在中国水土不服,除了钱,什么都没有”。这桩表面和谐的“模范婚姻”早在十年前已经潜伏危机,期间达能曾经派遣财务/研发/市场人员前来“支持”娃哈哈,均被宗驱回。达能已经忍耐了整整十年,如果继续忍耐几年,待宗年老时或娃哈哈经营困难时再根据合约发难,那时局面哪会象今天这么被动?  

  错误二、收购方式不当

  达能提出以40亿元收购非合资公司51%的股权(非合资公司总资产50多亿,年利润10多亿元)。不知它的40亿元的出价依据来自何处?

  或许是达能习惯了当年中国企业不懂资本运作的好日子,欺负娃哈哈在企业价值评估、无形资产评估方面的缺陷。(1996年,达能之所以没有财务审计就迅速注资娃哈哈,重要原因是――――在合资方案中,娃哈哈商标使用权仅仅作价1亿元!!!而具有讽刺意义的是,在双方宣布合资的当月,北京无形资产评估中心评估娃哈哈商标价值22亿元!!!!!)

  稍稍学过财务常识的人都明白,根据市盈率水平评估,娃哈哈非合资企业的价值在300-600亿元之间(中国上市公司的消费品市盈率区间30-60倍),达能要获取51%的股权并取得经营管理实际控制权需要150-300亿元的出价。

  近月,年利润4100万元,净资产4.6亿元的国内著名日化企业“大宝”以23亿元价格挂牌转让给强生公司,其转让市盈率达56倍,市净率达5倍。  

  但是,已经贪了娃哈哈不少便宜的达能,此次的出价仅仅40亿元,仅仅理论价值的1-3折,这怎么可能会得到娃哈哈方的认可?

  如果达能当初开出上百亿元的收购要约,基于套现及价值体现等复杂的心理,宗庆后等或许会接受要约。可惜世界没有后悔药,如今即便达能提出上百亿元的收购要约,公开决裂并打“民族品牌”情理牌的娃哈哈怎么好意思接受?  


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