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娃哈哈与达能股权之争:娃哈哈的N张王牌


中国营销传播网, 2007-04-23, 作者: 罗建幸, 访问人数: 7310


  娃哈哈与达能公开决裂,源于达能提出40亿元低价收购娃哈哈非合资企业的51%股权。达能基于10年前的合约在手,威胁娃哈哈若30日不履约,则法庭上见。

  不得不承认,由于历史的原因(娃哈哈资本运作经验不足,对商标价值不够重视,市场融资环境困难,政府当年招商引资崇洋媚外等),娃哈哈在法理上陷入被动(达能在合资公司中拥有51%股权,而合资拥有娃哈哈商标的独家使用权,若合资公司以外的公司使用商标需经过合资公司董事会认可)。

  虽然法理上可能略亏,但是,基于达能犯下急于求成的错误,也基于娃哈哈的天时、地利人和所拥有的N张王牌,基于娃哈哈方绝对的情理优势,笔者认为:娃哈哈达能股权之争,娃哈哈胜出的概率较大(详细预测请见《娃哈哈达能决裂后的N种可能》一文)

  达能犯下了收购时机严重不当的错误

  1、从社会环境角度:外资并购中国优秀企业,长此以往,中国有沦落为西方经济殖民地之可能。凯雷-徐工、SEB-苏泊尔等事件已经引起中国民众的极度反感,中国政府也开始制定各种反垄断反收购条例以保护国家经济安全。

  如果早5年前(中国加入WTO的敏感时期),达能提出收购要约,社会环境及民众情绪要有利许多。可惜,达能错过了大好时机。

  2、从达能自身经营能力角度:今年2-3月份,乐百氏巨亏及老员工被大面积清洗事件被媒体广泛报道,达能不善经营的负面形象深入人心。如今乐百氏事件余波未了,却提出要强行接管娃哈哈,赶走宗庆后,中国政府/民众必然会普遍怀疑达能的经营能力,担心娃哈哈成为乐百氏第二。达能在自身经营能力颇受质疑的前提下,提出要约收购,实在愚蠢。

  3、 从娃哈哈自身角度:2006年是娃哈哈历史上获利最多时期,也是高度集权的宗庆后个人威望最鼎盛时期。此时达能提出低价收购,的确有窃取胜利果实之嫌疑。设想一下,如果在娃哈哈经营不如意时,达能提出收购,帮助娃哈哈走出经营困境,则员工的抗拒心理会少许多。

   另外,宗庆后虽已步入老龄(62岁),但仍具有强力抗击达能入侵的智慧、能力。设想一下,如果达能继续忍耐10年,待宗庆后真正年老体衰时,再提出收购要约,结果又是怎样呢。届时,面临接班人危机的年老的宗庆后为了娃哈哈组织常青(不得不承认,跨国公司的组织运作相对规范),说不定会顺水推舟同意达能的收购要求,哪会有今日的反目成仇。

  达能没有早5年或者晚10年提出要收购娃哈哈,反而在自己经营能力被受质疑的,中国反垄断反兼并呼声高涨的2007年提出,这是达能犯下的巨大错误。

  反过来,这给娃哈哈提供了反对低价收购,反对不公平合约,乘机修改合约摆脱达能阴影的绝佳机会。无论是民众还是政府,无论是内部还是外部,无论是情感还是理智,娃哈哈所拥有的N张王牌,足以让达能作出巨大的让步。             

  娃哈哈的N张牌  

  1、 中国民众的鼎力支持:

  在中国,娃哈哈、联想、海尔等民族品牌是中国的骄傲,当联系海尔走向世界的时候,娃哈哈却面临外国品牌的兼并,令人尴尬,更令人同情。犹如可口可乐代表美国,达能代表法国,娃哈哈代表着中国。人是情感动物,只要有点良知有点爱国心的中国人,都一定会站在娃哈哈一方。数十万网民的投票,数万条的评论,一边倒的支持,这是民意的体现,这是情感的力量。

  2、 中国多数媒体舆论的支持:

  除了个别有外资背景的或者标新立异的媒体外,中国多数媒体的评论和报道都明显倾斜娃哈哈一方,“娃哈哈遭达能强行收购”“与狼共舞,先设防再共舞”等标题都暗示者中国多数媒体的态度。

  3、 中国政府的特定支持:

  得民心者得天下,失民心者失天下。中国政府已经越来越明智、强势,也越来越顺应民意,两税合并、反垄断规定出台已经发出明确信号:外资利用中国政府的软弱,什么“超国民待遇”“低价收购,宰首行动”的“黄金”时代已经一去不复返;四川、河南、湖北等十多家娃哈哈外地子公司所在地的地方政府的声明,已经发出明确支持的信号。


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