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中国营销传播网 > 特别关注 > 小米香港挂牌上市 解读首日“破发”因与果

小米香港挂牌上市 解读首日“破发”因与果


中国营销传播网, 2018-07-11, 作者: 电子商务研究中心, 访问人数: 1669


  一、事件背景

  7月9日,上午9点30分,随着一声钟响,小米正式在香港主板上市,股票代码1810.HK,成为香港“同股不同权”创新试点的首家上市公司。

  此番上市,小米并不一帆风顺。盘前,小米已经破发,报16.6港元/股,小米股价为16.10元/股,下跌5.29%,总市值为3602.56亿港币,即459亿美金。

  9日中午时分,小米一度触及17港元关口,基本抹去日内跌幅。

  二、专家观点

  对此,国内知名电商智库电子商务研究中心(100EC.EN)发布电商快评予以评论解读:

  绿鞋机制难阻破发 新股很受大势影响 

  小米上市后走势跟大势关联度非常高。目前整个港股包括A股面临几大不利因素:首当其冲的就是中美贸易战;第二个是国内现在正在金融去杠杆;第三个是国内上市公司的债务危机集中爆发。

  在全球资本市场波动较大的情况下,为稳定新股股价,小米IPO启用绿鞋机制(Green Shoe),也就是15%超额配售选择权机制。此前阿里巴巴、农业银行、工商银行等公司在IPO时都选择了这一机制。同时在上市首日将小米股票纳入认可卖空指定证券名单,以刺激发行人在上市时积极买进。

  小米通过绿鞋机制发行了新股约2亿股,此等规模比香港公开发售的发售股份1.08亿股还要多得多。小米启用绿鞋机制后更加增强了自身稳定性。小米股价的稳定性增趋于增强,受到了支撑,而不稳定性正在被市场消化。

  对此,电子商务研究中心主任曹磊认为,小米破发不见得是坏事,破发说明市场回归理性,回归理性才能更好地做产品,而不是像之前动辄一两千亿的估值。

  针对此次上市破发,电子商务研究中心网络零售部助理分析师方格认为主要有三点原因:首先是外界原先的期望过高,对小米上市存在过度吹捧;其次业内分析对小米并不是太看好,对其定位属性存在不同意见;最后则是因为遭到市场不利因素的冲击,尤其是自中美贸易战以来中概股大跌,导致许多互联网企业市场估值遭到不同程度的下跌。

  资本寒冬之外 低端定位引发投资者担忧

  曹磊认为,首先,小米的产品定位是“苹果的补缺者”,打破“二八定律”,发挥“长尾效应”,“为发烧友而生”,开发“粉丝经济”。其次,其营销From EMKT.com.cn策略采取了“饥饿营销”+社交媒体+电商直销路线。最后,逐步形成“智能硬件+软件+增值服务+衍生产品+互联网平台=智能硬件生态圈”的盈利模式和“C2B预售模式+扁平化电商渠道+快速供应链响应+"零库存"策略”的供应链模式。

  据招股书显示,小米有智能手机、IOT与生活消费产品、互联网服务及其他等四个营收业务板块。其中,智能手机业务是其主要收入来源,2017年来自智能手机行业的收入为805.64亿元,占总收入的比例为70.3%;来自IOT与生活消费产品的营收为234.48亿元,占比为20.5%;来自互联网服务的营收为98.96亿元,占比为8.6%。   

  方格表示,从各业务板块营收的数额看,智能手机是“顶梁柱”,虽2016年曾遭遇了下滑,2017年再次大幅增长成为主要收入来源。

  而小米主营低端手机业务,手机平均价格还不到150美元。低端手机利润率并不高。雷军过去也曾表示,硬件产品的净利润率将保持在低于5%的水平,如果利润高出这一水平,将回馈给消费者。这些都引发了投资机构有关未来盈利增长的担忧。

  同时,据相关报道,小米公司为了获得高估值,将自己标榜为一家互联网公司而不是硬件公司,但是现在看来,小米公司没有成功说服投资人为自己的“定位”支付高溢价。而小米所谓的“互联网业务”中,也包括曾经引发硬件用户争议的捆绑广告业务。

  “近三年小米互联网服务的收入占比为4.9%、9.6%、8.6%,始终没有成为主流收入,占比反倒是还有所下降,目前看来小米还是硬件驱动型企业,互联网收入并没有成为小米的主流收入。”方格解说道。


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本页更新时间: 2018-07-23 05:33:41