同业并购符合产业方向

　　推动白酒进行战略整合资本力量正在发生变化，包括江苏洋河、宜宾五粮液在内的白酒大鳄逐步深度参与到资本整合白酒潮流中来，对于白酒行业产业集中具有重要作用。

　　从2013年以来，进入白酒行业资本力量正在发生微妙变化，业外资本进入白酒行业脚步明显减慢，财务性投资逐渐退却，而白酒大鳄进入白酒并购脚步却进一步加快，以江苏洋河、宜宾五粮液为代表的核心白酒企业展开布局性并购，正悄悄地改变着中国白酒产业竞争版图。

　　其一，江苏洋河在完成对黑龙江鸡西基地、湖北十堰郧县基地、湖南长沙基地并购以后，下半年洋河会不会在白酒重度产区进行布局？如果洋河在四川、贵州展开布局性并购，对中国白酒版图将产生怎样影响？对于浓香主导性江苏洋河来说，其未来发展方向在于规模致胜，如果不能在最短时间内实现规模上超越，其在中国白酒行业位置很难稳定，因此，洋河在战略上很清晰地执行力了一条“外延式扩张与内涵式扩张并重”战略道路，其外延式扩张主要手段便是市场布局性扩张，我们有一个预判，随着行业景气指数越来越低，洋河可能在下半年择机并购，这种并购不仅仅是市场布局性并购，完全有可能是侧重于产业互补性并购，其面向川黔地带的香型补充性并购对于企业未来发展意义会更加终端，也更能够在竞争上占据优势。

　　其二，宜宾五粮液分别于去年8月与今年6月完成了对河北永不分梨酒业与河南五谷春酒业控股型并购，但是，由于这两个企业本身重量级不够，其并购价值有所打折。我们预判，今年下半年，五粮液有可能对更大规模白酒企业展开并购，以弥补自身中低档产品品牌不够，从而在产业链角度形成更加稳固产业竞争格局。当下，有一个比较明显的白酒企业存在被并购可能，四川绵竹丰谷酒业有限责任公司重归国有，五粮液会不会金属楼台先得月？也未可知。丰谷酒业是目前川酒第二阵营龙头企业，其品牌资产、市场结构、技术水平、生产能力等均居于国内企业前列，五粮液如果能够将丰谷酒业收入囊中，对于企业未来发展将如虎添翼！

　　进出之间勾勒白酒景气

　　业外资本进入白酒行业步伐将减缓，特别是财务性投资者退出白酒行业步伐将加快，意味着白酒在资本层面遭遇挫折。不久之前，光大金控在交易中心抛售所持有陕西西凤股份敲响了财务投资者退出白酒行业序幕；随着白酒上市浪潮到来，包括高盛基金、君联资本、联想控股等业外财务性投资者都将出现退出白酒行业浪潮；而业外战略性投资者，如联想控股旗下丰联集团会不会策略性退出白酒行业？值得高度关注。业外资本进出白酒行业一般以白酒行业景气指数以及对白酒未来发展作为判断标准，对白酒行业来说也是一个重要风向标，想象资本进出必将使得下半年白酒行业变得更加扑朔迷离。

　　一直以来，由于白酒高景气指数，使得白酒成为资本染指最深一个行业，各路资本以财务投资，控股投资，战略投资以及A股上市等方式深度影响白酒行业发展，随着白酒进入到史上最深刻结构调整期，想象资本在白酒市场表现将更加活跃，特别是白酒行业进入到战略博弈期，资本的力量将更加显现，我们想象，2014年下半年将是白酒产业见底时期，白酒行业是否会迎来新一轮资本浪潮？白酒行业是否存在通过资本改革产业战略契机？我们拭目以待。

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	王传才：华闻华通（北京）管理咨询有限公司，大中至正（安徽）营销咨询有限公司，董事长兼首席顾问，国内著名管理咨询专家。03年度，提出新产品战略营销理念，并推出《蓝海思维与红海战略---新产品战略性营销与管理》专著；09年度，将运用于白酒行业的结构化理论进一步上升到所有充分竞争的快速消费品领域，形成了快速消费品跨越式发展的结构化战略/结构化品牌/结构化营销/结构化管理工具体系。
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