|
|
|
|
||
|
招行上市箭在弦上
一再为招行上市鼓吹的招行董事长秦晓前天在“两会”期间再次吹风：
招行上市已万事俱备。记者更从消息灵通人士获悉，招行上市招股说明书刊 登在即，路演和上市的时间业已排定，而上市挂牌日不迟于本月底。更有消 息称，招行招股说明书最早将于本周内面世。招行总行办公室和上市办对记 者的求证不置可否。对资本海洋心仪已久的招行终于将扬帆起航。 筹资额可望近百亿 招行启动上市工程早已是“司马昭之心路人尽知”，但招行总行办公室 及上市办负责人对记者的求证不置可否。只是一再强调目前处于特殊时期， 不适合接受记者采访，将在招股说明书刊登后召开统一新闻发布会。但又称 “统一新闻发布会”不会在下周三之前举行。招行上市审计事务所毕马威有 关人士则称，上市时间表常有“浮动”。招商上市主承销商中金更是高度沉 默。 而据一位业内人士透露，招行总股本约在４０亿————４５亿之间， 上市流通股本约在１５亿。按照招行２００１年总利润１５多亿计算，其净 利润约为１０亿，每股利润不足０·２５元。以目前证监会暗示或近期新股 “统一”的２０倍市盈率计，发行价约为５—７元。总筹资额将近百亿元。 相对于浦发行和民生银行而言，招行无疑是资本市场又一艘超级航母。 突破资本瓶颈 尽管“两会”期间，股市借“两会”春风劲升，但市场人士并不认为股 市就此走入上升通道。招行上市日已在“两会”闭幕后，股市反而存在调整 压力。招行为何不考虑大市行情而急于起航呢？该行董事长秦晓对此曾有一 句可圈可点的妙答：招行上市不仅仅为了筹资，更为了改制。即便市道低迷 ，也要上市。 筹资是所有上市公司不可掩饰的动机。而中国股份制银行对资本的渴求 更急迫。广发证券研究员章早立认为，中国银行业对外资全面开放之日已不 足五年，而中资股份制银行的规模之小确实堪忧。犹如一个小舢板对抗一个 久经风浪的航母，何以有制胜的把握？上市筹资是一条现实的选择。相对于 浦发和民生及深发而言，招行上市已是“迟到”者。 据悉，招行目前的资本充足率为８·２％，已处于有关规定的临界点， 更远低于《巴塞尔协议》新规定的１２·５％。按照业内标准，一个资本充 足率达不到国际标准的银行是市场竞争中的不合格者，更不可能跨入国际市 场。这是火烧眉毛的事情。招行行长马蔚华也不否认这一点。此人士曾称， 上市是解决中国银行业资本充足率的重要途径，因为资本充足率是衡量银行 抗风险能力的重要参考和持续发展的基础。 不仅如此，受资本规模所限，招行不能获得基金托管资格，因为基金托 管行的注册资本必须在８０亿以上；招商香港分行迟迟不能开业，其资本金 规模偏小不符合香港金管局规定也是主要原因。即便在国内，招行的跑马圈 地————外延的扩张也不可能随心所欲。总而言之，资本金规模束缚着招 行拳脚的自如伸展。于是有业内人士认为，招行无视股市行情而一味追求上 市暴露了其迫不及待的筹资心态。 当然，招行有关负责人认为上市是其向国际标准靠拢的较佳途径。马蔚 华认为上市将强化银行内外部监管，并增加银行透明度和稳健经营，还将提 高银行的无形资产、有助于产品推广等。 无疑，招行将借助上市实行成功的撑杆跳。 有意迎娶洋股东 有不少业界人士还分析认为，国内上市是招行整体战略的一部分，甚少 是不可或缺的前置条件。 马蔚华曾透露，上市后，招行将考虑引入战略性外资股东，以嫁接国际 先进的管理经验和风险管控体系。他甚至还透露了诸如亚洲发展银行这样的 国际化大银行。更有消息人士称，招行有意迎娶的洋股东可能还包括世界数 一数二的银行集团如花旗银行等。 而上市无疑将令招行提升自己的价码，一家资本金规模较大且受公众监 督的银行，肯定更吸引洋同行的眼球。洋同行也自然在出手时更加慷慨大方 。 境外上市也是招行的目标之一。马蔚华称这将视情况而定。引入外资股 东后，境外上市也许更少了些羁绊，而毕马威的审计报告更其令易获得国内 投资者的认可。 引入洋股东早已不是业内空前之举，招行先上市而后谋求引入洋股东， 确是高明之举，尤其在自身已具备上市条件时，一如浦发和民生银行的策略 。 打造银行股明星 在业界被誉为“技术领先”的银行并在理论界被奉为“招银模式”的招 行能成为银行股的明星吗？在“入世”和降息的长短阴影下，招行能从目前 银行股跌跌不休的颓势中脱颖而出吗？业界人士对此不甚乐观。 业内人士认为，尽管招行网上银行领先同业，并以不足国内同业０·４ ％的从业人员和０·２％的机构网点支撑着国同同业１·６％的资产规模和 约６％的效益，但其净利润额增长已几陷停滞。相对于浦发行而言，招行资 本利润率相对较低，而其２００１年的总利润额也少于前者，但其总股本却 远大于前者。在降息令存贷利差缩小和总股本偏大而每股利润减少的情势下 ，招行难以在二级市场上有出色表现。 广发证券研究员章早立认为，银行股整体上短期内不会成为市场关注热 点，因为降息和“入世”两大因素，银行业的竞争日烈；银行业业绩不可能 大起大落，难以有较大的想象空间。既无概念可炒，又无利润想象空间，且 盘子太大，很难指望银行股有突出表现。但他同时指出，招行质地不错，如 果有一个较好的市场定位，加之其将来可能对统一指数有较大作用，有可能 成为银行股的领头羊。 上市后走势难测 国泰君安研究员杨青丽则认为，银行股整体表现弱市大市，招行也很难 幸免。以其业绩和偏大的股本，招行难以成为银行股明星。 更有一位业界人士称，招行最早亮点的网上银行概念已“过时”，更何 况网上银行近期内并不能为银行带来实质收益，而招行上市时的大市已不如 民生和浦发，更不如深发展因长期“一枝独秀”而“物以稀为贵”，因此招 行上市后的表现难以乐观，除非中金调整其定价策略。 目前Ａ股上市三大银行 银行 深发展 浦发 民生 上市时间 １９９１年 １９９９年 ２０００年 总股本（股） １９４５８２万 ４００００万 ４５５００万 流通股本（股） １４０９３６万 ２４１０００万 ２２４９３２万 2001年中期每股 ０·１１元 ０·２２元 ０·１３元 利润（人民币） 昨日收盘价(人民币) １０·８元 １４·２６元 １３·００元
|
主页 │ 关于麦肯特 │ 关于网站 │ 招聘信息 │ 广告服务 │ 联系方法
