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新闻调查：长虹民营化一波三折 谁会购长虹 在利润连年滑坡、国有资本从竞争性领域逐步退出的大趋势之下，政府开始真正考虑从长虹退出了。该不该为长虹建立真正的现代企业制度而实行第二次股份制改造、该不该让长虹民营化已经不再是争论的焦点。 焦点在于如何拿出一个能协调国有股东、管理层和全体职工以及战略投资者等各方利益，保证长虹平稳发展的民营化解决方案。 记者从有关方面得到证实，长虹不可能作为全流通试点，但作为国资委的国有股减持试点确有其事。不过具体怎样进行减持，有关各方高度缄默。 长虹有关人士表示，长虹现在正在按上面的通知，对公司的技术创新大力进行宣传报道，寻找国际战略投资者是当务之急。 四川省一知情人士透露，在国有股东方面，首先要保证长虹能卖个好价钱，实现国有资本的增值，也为中国大型国企改革树立标本，同时还要保证长虹还是那个民族工业代表的长虹；在管理层和全体员工方面，必须保证现有的管理层的稳定，并使管理层和全体员工的利益在这次改造中与公司的利益逐渐趋同；而在战略投资者方面，对于那些纯粹考虑投资收益的投资者来说，必须为其设计退出的通道，而对于有业务考虑的战略投资者，则必须促进其与管理层共同推进长虹的发展。 按照以上思路，长虹最终民营化的可能方案大致路径如下： 首先是寻找战略投资者，从集团层面向这些投资者转让部分国有股权。由于政府不愿意一家企业尤其是境外的企业控制长虹，因此长虹的战略投资者将可能是一个群体。在战略投资者参股的过程中，将逐步完成对长虹资产的评估。 考虑到战略投资者的退出和资金压力，长虹可能会考虑资产证券化，即长虹以集团等形式上市，一方面进一步降低国有股权，另一方面为战略投资者的退出创造条件。 上市融到的巨额资金，一部分将投入到重要的项目，另一部分则用作全集团的员工身份改制的补偿。补偿可以分两种方式进行：一是成立由全体员工持股的新公司，再由这家公司购买长虹集团的股权，于是，长虹集团对员工补偿的资金又回到长虹集团，不影响企业的现金流量；二是成立由管理层持股的新公司，长虹集团以经营奖励以及由管理层自筹资金和信托等方式为管理层筹集资金，再收购长虹集团的股权。 实际上经过战略投资者购买合资、资产证券化以及全员持股(ESOP)、管理层收购(MBO)等几种形式，长虹将逐渐形成一个多元化的股权结构，这时，各股东将推举产生长虹新的董事会，并授权管理层经营。如果这时长虹依然保持了强劲的业绩增长，长虹的民营化才算大功告成。 不过最难的也许是技术层面的操作，比如，长虹的品牌价值高达260多亿元，如何为长虹定价？管理层持多少长虹的股权合适？如何对长虹员工的身份改变进行补偿？在资产证券化的过程中，怎样协调集团公司和股份公司之间的关系？又如何保证中小股东的利益？国有股是一次性退出还是逐步退出？第一步转让多少股权合适？等等。 但该人士透露的以上方案，记者并未从权威部门和长虹高层得到证实。 本网刊登的文章均仅代表作者个人观点，并不代表本网立场。文中的论述和观点，敬请读者注意判断。
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